Compania americană Nvidia a intrat în cartea recordurilor , devenind prima companie din lume care depășește pragul de 5 trilioane de dolari capitalizare bursieră.
Cifrele sunt impresionante, dar și îngrijorătoare pentru unii analisti. În urmă cu doar trei luni, compania era evaluată la 4 trilioane de dolari, iar acum puțin peste doi ani valora 1 trilion de dolari.
Nvidia singură valorează acum mai mult decât PIB-ul oricărei țări de pe Pământ, cu excepția Statelor Unite și Chinei. Este o concentrare de valoare fără precedent într-o singură companie.
Capitalizarea de 5 trilioane de dolari a Nvidia depășește valoarea combinată a tuturor concurenților săi – AMD, Intel, Broadcom, TSMC, Micron, ASML, Lam Research, Qualcomm și Arm Holdings. Această dominare absolută ridică întrebări legitime despre sustenabilitatea unei astfel de poziții de piață.
Performanțe bursiere care eclipsează piața
Cifrele sunt uluitoare: acțiunile Nvidia au crescut cu peste 44.000% în ultimul deceniu, comparativ cu o creștere de doar 420% pentru Nasdaq și 263% pentru S&P 500 în aceeași perioadă. Pentru a pune lucrurile în perspectivă, o investiție de 1.000 de dolari în Nvidia în februarie 2015, când acțiunile au atins un minim de 0,47 dolari, ar valora acum 441.000 de dolari.
În doar acest an, acțiunile au crescut cu peste 50%, iar în ultimii cinci ani cu peste 1.500%. Această discrepanță uriașă față de piața generală sugerează că Nvidia fie a descoperit o sursă de valoare fundamental diferită, fie prețul acțiunilor reflectă mai mult speculația decât realitatea economică.
Într-o singură zi, marți, acțiunea a crescut cu 5%, adăugând 250 de miliarde de dolari la capitalizarea de piață – mai mult decât întreaga valoare de piață a tuturor companiilor americane, cu excepția a 31 dintre ele. Este un ritm de creștere pe care nicio companie nu l-a mai susținut istoric pe termen lung.
Anunțuri strategice care alimentează optimismul
Nvidia nu se bazează doar pe speculație. În cadrul evenimentului GTC din Washington D.C., compania a anunțat că colaborează cu Departamentul de Energie al SUA pentru construirea a șapte supercalculatoare noi, inclusiv unul care va utiliza 10.000 de GPU-uri Blackwell. Sunt contracte concrete care validează tehnologia companiei.
CEO-ul Jensen Huang a declarat că compania se așteaptă să realizeze vânzări de GPU-uri de 500 de miliarde de dolari până la sfârșitul anului 2026, în condițiile în care veniturile totale ale companiei în primele două trimestre ale acestui an au fost de puțin peste 100 de miliarde de dolari. Dacă aceste proiecții se materializează, creșterea ar fi justificată.
Nvidia a anunțat, de asemenea, acorduri cu Uber pentru dezvoltarea unei flote de mașini autonome și cu producătorul de medicamente Eli Lilly pentru vânzarea a 1.000 de GPU-uri. Diversificarea în sectoare precum transportul autonom și cercetarea farmaceutică demonstrează potențialul de aplicare largă al tehnologiei AI.
Geopolitică și acces pe piața chineză
Un factor care a contribuit la creșterea din această săptămână este speculația legată de piața chineză. Președintele Trump a declarat miercuri reporterilor că se va întâlni cu CEO-ul Jensen Huang pentru a discuta despre chipurile Blackwell, o versiune a acestora putând obține aprobarea pentru export în China.
Aceasta ar reprezenta o inversare a restricțiilor de export impuse anterior. În ultimul său raport trimestrial din 27 august, Nvidia a declarat că nu a realizat nicio vânzare a chipurilor sale H20 de generație anterioară în China. Revenirea pe piața chineză ar putea adăuga miliarde la veniturile companiei, dar expune și la riscuri geopolitice semnificative.
Avertismente despre o posibilă bulă
Creșterea rapidă a Nvidia și a altor acțiuni tech legate de AI a declanșat alarme în rândul instituțiilor financiare. La începutul acestei luni, Fondul Monetar Internațional și Banca Angliei au devenit ultimele instituții financiare care avertizează că piețele bursiere globale ar putea avea probleme dacă apetitul investitorilor pentru AI se răcește.
Matthew Tuttle, CEO al Tuttle Capital Management, a exprimat îngrijorări: „Expansiunea actuală a AI se bazează pe câțiva actori dominanți care își finanțează reciproc capacitatea. În momentul în care investitorii vor începe să ceară randamente din fluxurile de numerar în loc de anunțuri despre capacitate, unele dintre aceste volante ar putea să se blocheze”.
Este o observație crucială. Multe dintre companiile tech investesc masiv în infrastructura AI, cumpărând GPU-uri Nvidia, dar nu generează încă profit din aceste investiții. Momentul în care piața va cere dovezi concrete de rentabilitate, nu doar promisiuni de viitor, ar putea fi brutal.
Dave Sekera, strateg șef de piață pentru SUA la Morningstar, notează: „Multe acțiuni mega-cap AI se tranzacționează deja aproape sau peste estimările noastre de valoare justă, fără a oferi nicio marjă de siguranță în cazul în care creșterea AI încetinește”.
Competiție în creștere
Deși Nvidia domină acum, concurența se intensifică. AMD a semnat un contract cu OpenAI pentru procesoare AI de până la 6 gigawați și un acord separat cu Oracle pentru 50.000 de GPU-uri. Qualcomm a anunțat că intră pe piața centrelor de date AI cu propriile chipuri acceleratoare.
Mai important, clienții Nvidia, inclusiv Amazon, Google și Microsoft, dezvoltă și utilizează din ce în ce mai mult propriile chipuri AI. Această tendință ar putea eroda semnificativ dominația Nvidia pe termen mediu și lung.
Verdict: oportunitate sau risc?
Matt Britzman, analist senior de acțiuni la Hargreaves Lansdown, consideră: „Nvidia atingând o capitalizare de piață de 5 trilioane de dolari este mai mult decât o piatră de hotar; este o declarație, deoarece Nvidia a trecut de la producător de chipuri la creator de industrie”.
Este adevărat că Nvidia nu este doar un furnizor de componente, ci arhitectul infrastructurii pe care se construiește revoluția AI. Întrebarea care rămâne este dacă această poziție justifică o evaluare mai mare decât economiile a peste 190 de țări.
Nvidia va raporta rezultatele trimestriale pe 19 noiembrie. Aceste cifre vor fi urmărite îndeaproape de piață și ar putea oferi indicii despre sustenabilitatea creșterii actuale. Până atunci, Nvidia rămâne cel mai spectaculos pariu al pieței pe viitorul inteligenței artificiale – și potențial cel mai riscant.
În imagine,Jensen Huang, CEO-ul Nvidia, american de origine taiwaneză.